Apr. 11th, 2014

pound_sterling: (поиск)
В экономике Украины есть проблемы. Гривна девальвировала на 60% за квартал, с 8,4 до 13,4 за доллар. Вчера только за один день девальвация составила около 10%. Но на ценах падение гривны пока не сказывается, цены импорта конечно пересчитывают ступенчато, но внутренние цены пока растут сдержанно, многие цены вообще замерли в ожидании четких сигналов от правительства.

О проблемах и перспективах гривны и экономики Украины говорит Валерия Гонтарева в интервью Hubs, некоторые цитаты:

Гибкий курс
Сейчас мы находимся в фазе свободного падения курса, а не свободного курсообразования. Показатель широкой ликвидности достиг небывалых объемов – 45 млрд гривен, включая вложения банков в депозитные сертификаты НБУ в сумме 8,2 млрд гривен (они приносят банкам всего 2% годовых), и кумулятивного корреспондентского счета банков в размере 32 млрд гривен. Налицо избыточная ликвидность системы.
При этом НБУ не проводит ни денежных, ни вербальных интервенций на валютном рынке.


Равновесный курс
По нашим расчетам, при курсе 11,50 грн/$ гривна уже недооценена на 17% по отношению к нашим основным торговым партнерам, что однозначно дает большую конкурентоспособность украинской экономике. Когда политическая и экономическая ситуация стабилизируется, мы ожидаем усиление курса ближе к его фундаментальным значениям на уровне 9,8-10,7.
Но сейчас проблема состоит в том, что это свободное падение происходит на очень незначительных объемах (объем торгов на межбанке 9 апреля составил $275 млн., в этот день годом ранее – $656 млн – Hubs). При этом очевидно, что от импортеров большого спроса нет, так как они купили валюту ранее и пока у них товар лежит на полках – от населения тоже особого спроса нет. Экспортеры придерживают валютную выручку, чтобы продать ее дороже, так что рынок просто ждет сигнала НБУ и правительства.
МВФ не ставил задач ослабить гривну до 12-13 грн/$. Когда он утверждал свою программу – курс находился на уровне 10,2-10,5 и он их вполне устраивал.

Необходимо срочно стабилизировать курс и перестать ссылаться на свободное курсообразование.

(Мое примечание: эта фраза - отсылка к риторике НБУ, новое руководство которого, ссылаясь на политику "свободного курсообразования", самоустранилось от своих прямых обязанностей - регулирования резких колебаний рынка валюты, поддержания принципа ценовой стабильности)

Устойчивость банковской системы
Когда в стране происходит падение ВВП на 15% и девальвация на 50%, как в 2008 году, или падение ВВП на 8% и опять же девальвация на 50% в 2014, банковский сектор будет одним из самых пострадавших.

Давайте пройдем стресс-тест, который требует новая программа МВФ, посмотрим, у кого какие проблемы с капиталом, кого придется докапитализировать, а потом будем на него отвечать. Думаю, российские банки и западные банки увеличат свой капитал. Этим они и докажут в очередной раз свою надежность и стабильность.

...сложности проведения новых национализаций банков. В кризис 2008 года на национализацию трех обанкротившихся банков правительство потратило 25 млрд гривен. Теперь таких возможностей у правительства нет, так как соотношение государственного долга к ВВП уже стремится к предельному уровню. А в то же время, в случае ликвидации «Брокбизнеса» и «Форума», в Фонде гарантирования вкладов денег уже не останется. И вот тут-то возникают проблемы, так как не все акционеры проблемных банков смогут после серьезного стресс-тестирования принести дополнительный капитал.


Выпуск, долг, инвестиции
Внешний долг составляет $28 млрд, внутренний – 258 млрд гривен, плюс задолженность по НДС, плюс растущий курс доллара и падение ВВП , которое будет происходить хотя бы потому, что у нас забрали Крым, который давал 3-4%. Ситуацию ухудшают торговые войны с Россией и необходимость перестраиваться на новые экспортные рынки.

По нашим расчетам, в этом году падение ВВП составит 8%, так что соотношение долга к ВВП выйдет на уровень 55%, а при увеличении долга за счет новой массированной зарубежной помощи мы быстро приблизимся к уровню 60%, что по Маастрихтскому соглашению является граничным уровнем, который рекомендован странам. При долге выше этого значения к нам не будут заходить новые инвестиции.

Сейчас мы ожидаем утверждение программы МВФ на $18 млрд и остальной зарубежной помощи, которая в общей сложности может составить порядка $27-30 млрд. Это существенно улучшит нашу ситуацию, так как МВФ дает деньги исключительно под четкую программу. В Украине начнутся структурные реформы, заработает экономика, мы сможем нормально обслуживать долги. Первый транш помощи от МВФ мы должны получить до президентских выборов, в конце апреля – начале мая. Поэтому вопрос дефолта Украины на сегодня вообще не стоит.


Перспективы
Если же все будет хорошо [война?, суверенитет?] и будет одобрена программа МВФ, пройдут новые президентские выборы, продолжит работать в правильном направлении экономический блок правительства, то тогда мы точно станем на путь цивилизованного развития. А если мы станем на правильный путь – то могу сказать, что я вижу не просто свет в конце тоннеля, а яркий свет. Но пока наша задача хотя бы попасть в этот тоннель.

Россия
...с одной стороны, у нас – война, у нас – агрессор и оккупант. В то же время мы жалуемся, что Россия не хочет покупать наши товары, закрыла границу и просим у нее новый кредит в $3 млрд на оплату газа. Поэтому я думаю, что нам надо уходить от двойных стандартов, иначе мы запутаем весь мир, который нас так единогласно поддержал.
Если у нас – война и агрессор, то тогда претензии бизнеса в Крыму надо добавлять в перечень, с которым Украина отправится в международный трибунал и выставит эти претензии России. Или мы меняем риторику и говорим, что это – конфликт двух государств о спорной территории, и тогда вопрос, что делать бизнесу в Крыму, надо решать по-другому.
...Россия уже несколько лет как объявила о широкомасштабной программе импортозамещения. И если наша продукция покупалась сегодня – то через пару лет от нее бы точно начали отказываться. Компании были бы вынуждены все равно искать какие-то альтернативные рынки, правда, это бы случилось на несколько лет позже. Уже давно было очевидно, что предприятиям, заточенным исключительно на один рынок, или как любят говорить в России, работающим в условиях тесной кооперации, целесообразно рассмотреть возможность продажи своего бизнеса в рамках такой кооперации.


...

Profile

pound_sterling: (Default)
pound_sterling

May 2017

S M T W T F S
 123456
78910 111213
1415 1617181920
21222324252627
28293031   

Most Popular Tags

Style Credit

Expand Cut Tags

No cut tags
Page generated Oct. 21st, 2017 07:37 pm
Powered by Dreamwidth Studios