Американцы всматриваются в вековые колебания к-волн и ищут ответ, что же будет дальше, после победы монетаризма.
(
источник картинки)
Как видно на графике, нижний предел процентных ставок падает от цикла к циклу:
1-ый кондратьевский цикл закончился на 5% (1830-40)
2-ой кондратьевский цикл закончился на 3% (1890-1900)
3-ий кондратьевский цикл закончился на 2% (1930-40)
4-ый кондратьевский цикл - идет сейчас (2008-...) и целится в 1% или ниже
Капитализм порождает к-волныПочему предел снижается? Я думаю, главная причина - это стабильность социальной системы, стабильность капитализма, его ценностей и правил:
1. Благодаря стабильности капитализма, становится возможным вековое накопление богатства, и именно накопление богатства продавливает ставки все ниже в каждой, очередной дефляционной фазе экономики.
2. Благодаря неизменности права частной собственности, богатство накапливает элита
(элита как по статусу, благодаря наследованию собственности, так и
элита по эффективности, благодаря качественной разнице в способностях зарабатывать деньги)
такое расслоение социума, тотальное неравенство, приводит к тому, что сбережения не только накапливаются, но и концентрируются, что приводит к смещению функций капитала из средства регулирования потребления в средство сбережения и инвестирования. Возможности для безрискового инвестирования капитала падают одновременно с падением спроса, что приводит к дефляции процентных ставок (общее предложение капитала выше чем предложение активов для инвестиций).
Победа монетаризма над кризисомАмериканцы беспокоятся из-за финансовых дисбалансов, но уверены в способности контролировать к-циклы именно монетарными методами,
цитата:
"...
The “global savings glut” Bernanke highlighted as a key source of downward pressure on long-term rates in 2005 has grown even larger over the last 10 years, said George Saravelos, head of Europe FX and cross-markets strategy at Deutsche Bank AG in London. Saravelos said Europe’s surplus in its current account, the broadest measure of trade that includes investment income, is “bigger than China’s in the 2000s” at around $400 billion per year. “The next few years will mark the beginning of very large European purchases of foreign assets,” he wrote in an Oct. 6 report.
A lack of inflationary pressure, excess savings and global stagnation have combined to reduce the compensation investors demand for unexpected changes in long-term interest rates, measured by a component of yields known as the term premium, according to a New York Fed model...
Just as the Fed’s purchases are thought to have depressed term premiums, sales of Treasuries could reverse the downward pressure, Gapen said. The potential to sell Treasuries “gives people confidence that if there is a serious problem, you have an additional policy tool,” he said..."
Многие инвесторы и экономисты считают, что управление рынком и ожиданиями вышло в США на уровень инженерной точности, хотя я думаю, что монетарные инструменты Центробанков по-прежнему остаются магией, черными ящиками с непредсказуемыми последствиями.
Монетаризм - это новый источник рисковВ своих скромных наблюдениях я пришел к выводу, что экономика - это частный случай политики, то есть существует непреодолимый (для монетарных и других методов) приоритет социального над экономическим. Чем дольший период времени мы рассматриваем, тем большее влияние на экономику имеют социальные факторы, а не собственно экономические. Поэтому монетаризм имеет слишком ограниченные пределы применения и монетаризмом нельзя заменить социальный прогресс.
Проблема инвестиций (доходности капитала) - это проблема рисков и спроса, инвестиционных рисков и совокупного спроса. Дефляция указывает на падение спроса и увеличение инвестиционных рисков.
Монетарные манипуляции регуляторов с процентными ставками, например как в приведенной цитате метод исправления инверсии кривой процентных ставок, не решают ни проблему рисков, ни проблему спроса. Глобальная экономика не сможет управлять избыточными сбережениями без социальных потрясений и без ответов на потрясения с помощью социального прогресса.
Победа монетаризма заводит политиков в ловушку бездействия, отказа от социального прогресса и реформ. Монетаризм становится той самой "новой крутой! штукой", финансовой магией, как финансовая секьюритизация перед кризисом 2008 года, которая якобы изменяет правила игры и решает все проблемы, а на самом деле открывает очередной ящик Пандоры.
...
![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
