pound_sterling: (поиск)
В части 2 темы "Российская Империя: трансформация или распад?" - несколько предположений о модели экономического роста, которую следует выбрать как Украине так и России на ближайшую перспективу.
От выбранной экономической модели зависит какой сценарий будет реализован:
- трансформация (структурные изменения укрепляющие суверенитет) или
- распад (потеря суверенитета и государственности).

Выбор модели можно построить на двух базовых определениях
- экономическая конъюнктура в мире,
- национальные особенности экономики.

1. Мировая экономическая конъюнктура
2. Мировая социальная конъюнктура
3. Региональная политическая конъюнктура

1. Мировая экономическая конъюнктура
Согласно модели к-волн в настоящее время идет дефляционная стадия глобального экономического роста: замедление темпов роста выпуска, инфляции, процентных ставок.
Отличие модели к-волн (циклов Кондратьева) от циклов Шумпетера в том, что
к-волны - это долговременные колебания совокупного спроса
(инфляции, процентных ставок, темпов экономического роста),
тогда как циклы Шумпетера - это циклы инноваций, то есть колебания совокупного предложения (производительности, эффективности, прибыльности продукта, но не спроса на него)

Какие выводы можно сделать из противоположности этих циклов?
Выводы контр-интуитивные, противоречащие например тому, что говорит Кудрин:
в ситуации глобальной стагнации спроса (дефляционной к-волны)
не нужно гнаться за инновациями и производительностью труда, стимулировать "несырьевой экспорт", приоритетно "преодолеть технологическое отставание", не следует делать упор программы развития на сторону предложения.

Read more... )

Дисклеймеры и Прелиминарии
Заранее приношу свои извинения,
данная заметка не является нападкой (обвинением/атакой/насмешкой),
как не является попыткой оскорбить

изложенное в записи и в журнале - лишь мои ожидания/прогнозы,
все сказанное является дискуссионным,
и означает приглашение к обсуждению и обмену мнениями по теме.
Буду рад конструктивной аргументированной дискуссии.


...
pound_sterling: (поиск)
Если Трамп станет Президентом США, мир увидит незабываемую схватку Джокера против Палпатина.

Джокер против Палпатина
Трамп - это классический Джокер, gamechanger (изменяющий правила игры человек),
стоит только почитать его предвыборные обещания,
например в торговле Трамп устроит рецессию в Китае, которой мир уже заждался.

И если Трамп - это Джокер, человек играющий не по правилам,
joker.jpg

то Путин - это тоже человек изменяющий правила игры,
но в отличие от Трампа, в Путине мир увидел превращение, новую политику с 2014 года,
то есть Путина правильнее сравнивать с канцлером Палпатином,
которого внутренние  перемены вели к накоплению силы, открытому вызову и неограниченным амбициям.
Palpatine2.jpg

Выдвигая на первый план Трампа-Джокера, мир уравновесил амбиции Путина-Палпатина.
Два лидера, которые готовы изменять правила игры, будут достойными соперниками.

Остаестя выяснить, кто будет Джедаем/Бэтменом, который уравновесит негатив этих харизматичных лидеров - Джокера и Палпатина. Я надеюсь, что спасать наш мир будет не Си Цзиньпин, а кто-то из Европы.

Великая Депрессия Трампа
Если говорить о Трампе, то его влияние на мир конечно больше,
стоит Трампу выполнить хотя бы третью часть своих обещаний и мир окажется в новой Великой Депрессии (надеюсь, этого не случится).

Анти-глобализм, протекционизм в той или иной форме - это не просто идеи,
это текущая реальность,
которую обоснованно выбирают самые прогрессивные нации мира - Великобритания и США,
возможно потому что они на переднем крае социального прогресса
и наиболее чувствительны к реалиям.

Мир находится на решающей стадии понижательной к-волны,
дефляция и депрессия - это объективные индикаторы социальных противоречий,
которые циклически накапливает капитализм.
Ни Трамп, ни Путин не смогут решить эти противоречия, решать их предстоит всему социуму,
но лидеры могут усилить дисбалансы, обострить конфликты и ускорить приближение развязки - установление нового общественного договора и мирового порядка.

P.S.
Петр Порошенко - это тот же Трамп, наш украинский Трамп,
миллиардер который стал политиком,
изменил расстановку сил: снизил влияние правых, уничтожил влияние популистов, объединил центристов в БПП,
фактически создал партию солидарности и роста,
создал жесткую вертикаль власти с опорой на силовиков и армию,
сокращает дисбалансы (бюджетный дефицит, сокращение преференций, энергетика, либерализация экономики и местной власти),
проводит экономическую политику на поддержку внутреннего роста, занятости и социальной справедливости.


Read more... )
... 
pound_sterling: (поиск)
*Гэп (gap, англ.) - разрыв, зазор, пробел, отставание, глубокое расхождение.
Гэп русских ожиданий - это глубокое расхождение русских ожиданий и реальности.
Это важная тема, так как ее моделирование может помочь увидеть ближайшую перспективу России.

Я не читаю национал-рашисткую прессу, потому что заранее известно к какой руссо-арийской идее она призывает,
но [livejournal.com profile] obsrvr подсказал там интересную своей объективностью запись Кирилла Брагина,
некоторые цитаты:

[Державная партия по типу КПСС: есть только одна партия власти]
[...] охарактеризовал Россию эпохи Путина как страну намеренно деполитизируемую - любые борющиеся силы удалены с публично видимой сцены, которая заполняется декорациями и актерами управляемой демократии. В ходе деполитизации утилизирована оппозиция [...] Нелепо и пораженчески завершились все условно радикальные проекты, которым в последнее пятнадцатилетие позволялось работать, будь-то неонацисты, оранжисты или добровольцы Новороссии. [...]

выросла новая самодержавная вертикаль под флагом "Единой России", которая [...] органична нынешнему российскому складу жизни. Здесь и абсолютный антирадикализм, и возвышение над архаикой, и "Царь и Советы" в современном варианте (сильная президентская власть + гражданский совещательный орган в виде Общероссйского народного фронта), и деидеологизированная политическая повестка. Суверенитет, наукоемкое производство, повышение уровня социальной защищенности, снижение заинтересованности российских граждан и предприятий в использовании иностранной валюты, ответственность чиновников за результаты [...] близки людям любых умеренных политических взглядов


[Очередной крах либерализма]
новая попытка привития западного либерализма к древу русской жизни потерпела крах. У нас в ХХ веке случились две крупнейшие революции, обе они происходили под демократическими лозунгами, но одинаково вернулись к самодержавию и империализму. И в 1917 году, и в конце ХХ века, и будущие революционные потрясения вряд ли завершатся иначе. Если нынешний режим сменят либералы и будут свои концепции использовать не только для публичной демагогии, а еще и попытаются их реализовать на практике, то, очевидно, продержатся они недолго. Настоящий, искренний либерал в русской истории - это бессильный пораженец, это Саша Керенский и Миша Меченый.

[Однородность политических идей]
потеряло смысл деление нашего политического спектра на левых и правых [...] Солоневич связывал основанное им Народно-монархическое движение и с правыми в требованиях мощной царской власти, и с левыми - в отстаивании свобод и интересов народа, массы, а не сословия или слоя. Да и среди нынешних левых организаций в России электорально успешны лишь те, что не чураются консерватизма. Чего стоит одна КПРФ с ее выступлениями [...] в поддержку единства красных и белых патриотов, осуждением богоборчества

[Гэп русских ожиданий]
на практике российская клептократия не способна осуществить озвучиваемую ею замечательную повестку, делая все ровно наоборот. И это решающий момент для русских (или российских, что по существу одно и то же) патриотов. [...] невозможность реализации нынешним режимом понятной всем, основанной на здравом смысле современной политической программы - вот та точка преткновения, которая делает власть единороссов врагом русского патриотизма и создает смысл для существования и борьбы настоящей и адекватной национальной оппозиции.
[конец цитат]


"Русь, куда ж несешься ты, дай ответ"
Лично мне дела нет, какими путями русские национал-патриоты могут захватить власть.
Интересно другое, что объективно происходит с Россией.
Нормальный естествоиспытатель должен принимать эмпирику как правду,
не отвергать процессы, а искать их источник,
чтобы увидеть к какому финалу они движутся.

Можно конечно считать "деполитизацию" заслуженным успехом активности КГБ,
но, с другой стороны, она основана на "однородности" ожиданий народа, на нынешнем смешении левых и правых идей. Откуда же появились эти политические смешения правых и левых, державность и однородность и в России и в мире в целом?

Гипотеза к-волн, которая пытается объединять социальные процессы с экономическими, подсказывает, что такая однородность есть результат образования новых социальных групп и классов.

Таким образом, вектор движения социума по-прежнему определяется не "отстаиванием свобод и интересов народа, массы", а крупнейшими, исторически недавно возникшими новыми сословиями/социальными классами.
Кто они, те "рабочие и крестьяне", которые поднимут на вилы новых русских (и в целом глобальных) недо-аристократов на дне понижательной к-волны, дефляции и депрессии?

Гэп русских ожиданий
Поразительно, но одновременно с запросом на консерватизм и державность образовался гэп русских ожиданий.
Read more... )
...
pound_sterling: (поиск)
WWI/WWII
Первая мировая война WWI и Вторая мировая война WWII были парными,
их можно рассматривать как одну большую войну с перерывом.
В войнах WWI/WWII был общий набор противников и основной театр действий,
вызов старой Европе бросила Германская Империя.

В результате парных войн Германская Империя распалась,
потеряла не только свои колонии,
но и "сакральные" германские земли Штеттин, Либниц, Бреслау, Гляйвиц, Данциг и Кенигсберг,
и даже центр метрополии Берлин-Кельн-Мюнхен был оккупирован, разграблен и разделен победителями.

CWI/CWII
Вторую Холодную войну, контуры которой отчетливо просматриваются из Москвы,
можно рассматривать как афтершок первой Холодной.
А если сейчас мы видим повторение парных войн,
то обе Холодные войны,
прошлую середины 20-ого века (CWI) как войну коммунистов Востока против капиталистов Запада,
и нынешнюю, начатую в 2014 (CWII) Россией против США/НАТО,
можно рассматривать как одну большую войну с перерывом.
Ведь как и в парных мировых войнах, ключевой набор противников остался прежним,
и вызов мировой гегемонии опять бросает Российская Империя.
И возможно похожими могут быть и последствия - Империя агрессора окончательно распадется.

К-волны: модель обоснованных значимых прогнозов
Но чтобы говорить не только о подобии нынешней ситуации с Первой/Второй мировыми войнами,
а делать обоснованные значимые прогнозы, нужно предложить модель социальной системы.
Гипотеза К-волн может помочь построить общую непротиворечивую модель системы,
что позволит делать качественные и значимые прогнозы.

На основании такой модели можно будеть предвидеть,
как будет проходить война,
кто победит во Второй Холодной войне,
и чем нынешняя ситуация может закончиться,
какова участь ждет Империю агрессора.

Обоснованный прогноз может стать значимым,
то есть влияющим на реальность,
если участники войны захотят избежать нежелательных для себя последствий,
опираясь на данные прогноза.

...
pound_sterling: (поиск)
Брекзит стал глобальным экономическим шоком и, следовательно, полем битвы экономистов.
Тайлер Коуэн блестяще отыграл свою партию "однорукого экономиста"
в обсуждении и прогнозировании последствий Брекзита.

Если можно так шуточно выразиться, то Коуэн указал,
что Кругман в Брекзите не стоит и половины Кругмана в Великой Рецессии.
Девальвация Кругмана произошла резче и глубже девальвации британского фунта,
Кругман в Брекзите потерял половину своей стоимости :)

Коуэн "одноруко" рассуждает не только про Америку и Европу.
Коуэн напоминает всем ту базовую теорию экономики,
которая вообщем-то считается наукой со времен учебника Самуэльсона середины 20-ого века,
и которой пренебрегают все кому не лень,
особенно нынешняя российская элита - бывшие марксисты, бывшие коммунисты, их дети, жены,  повара и садовники.

Здесь Коуэн написал почему Россию ждет крах
(и что нужно делать чтобы спасти Россию),

читайте, и возражайте,
если можете сыграть собственную партию однорукого экономиста.
Это лучшее что было написано в последнее время:
Read more... )
Дополнение 1.
На примере экономики Украины/России,
о чем частично говорит Коуэн
(он говорит о слишком многом и сложном для меня,
поэтому мой комментарий - лишь о частичных проблемах и последствиях)
Read more... )


Дополнение 2.
Что было в прошлом - очевидно для всех
(просто кремлевская и киевская очевидность разная),
а что же будет в будущем,
ведь именно для создания лучшего будущего нам и нужна экономическая наука?
Read more... )


(музыка для тех, кто дотерпел и дочитал до конца:)


Дополнение 3.
В Дополнениях говоря о "решимости",

я имел в виду не приказ бомбить кластерными зажигательными бомбами города,
не решимость убивать, ее в Кремле достаточно.

Я говорю о решимости указать путь и вести народ за собой,
вести и год, и 40 лет,
такую решимость, которая есть необходимость выживания нации.

В Украине такая решимость элиты видна,
направление выбрано верно, народ в целом согласен жить как в Европе.

Но я не уверен, что в России такая решимость элит есть,
указать цель и водить ради нее народ десятилетиями по пустыне,
поддерживая веру и доверие,
как Моисей ...


...
pound_sterling: (поиск)
В этой статье, объясняющей возможные причины Brexit
(почему и где набралось так много граждан захотевших остановить интеграцию Британии в ЕС),
описан один из ключевых факторов для современной модели к-волн:
по сравнению с предыдущей "дефляционной" стадией экономики во время Великой Депрессии,
сейчас в мире появились совершенно новые классы граждан,
так же как и почти исчезли/утратили влияние "старые классы",
формировавшие тренды дефляции и инфляции 80 лет назад, в 1930-40-ых.

Этот новый класс, пришедший на замену грозному пролетариату - это пенсионеры и бюджетники, все те, кто свои основные доходы и услуги сейчас получает от государства или контролируемых государством корпораций.
И таких "национал-социалистов" сейчас огромное множество, что в Европе,
что в Америках, что в Азиях.

100 лет назад никакого такого "бюджетного" социального класса не было,
а сейчас это такой же сильный и революционный класс,
как и пролетариат 100 лет назад, просто революции нынче другие.

Originally posted by [livejournal.com profile] marginalrevtion at Why are some lower-income groups becoming more nationalistic?

Here is David Goodhart writing about the UK:


…while many people in the top 20 or 30 per cent of the educational and economic hierarchy have become less attached to national social contracts in the past couple of generations, most people have actually become MORE attached to them. There are several reasons for this. The welfare state has been expanding not contracting in recent decades—think tax credits and the rise of housing benefit—and although state employment overall has been in decline, if you live in some of the most run down parts of Britain you are more likely than ever to be employed by the state. The fragmentation and disappearance of a once familiar industrial working class culture and the declining status of much non-graduate employment may also have contributed to a greater attachment to the symbols and benefits of national citizenship. The loss of tight local communities may have produced a stronger attachment to the imagined community of the nation. And the benefits of national belonging CAN be diminished by European integration and rapid, large scale immigration: this is not merely false consciousness.


The article is of more interest generally, and for the pointer I thank Alex X.





...
pound_sterling: (поиск)
Для понижательной "дефляционной" стадии к-волн характерны торговые войны и классический протекционизм,
который возникает как реакция на замедление роста и падение доходов.
Протекционизм - это такие "консервативные скрепы",
которые во внутренних бедах обвиняют "внешнего врага",
очень примитивный социальный метод,
который может быть эффективен в социуме с сильным традиционализмом (а сохранение пусть даже формальной монархии и реальных дворянских титулов может указывать на традиционализм британского общества).

Российские традиционалисты в своей стагнации экономики обвиняют "санкции", "супердержаву Америку" и "агрессию НАТО",
Британские традиционалисты в своих внутренних бедах обвиняют Европейский Союз,
это знакомая реакция "понаехали тут" против свободной миграции и открытых рынков труда внутри ЕС.

Протекционизм приводит к ухудшению условий для роста выпуска, инвестиций и торговли.
Если Россия рассчитывает в своем протекционизме нарастить внутреннее производство,
"импортозамещая" французские сыры костромскими, и немецкие двигатели самарскими,
то Британия надо полагать рассчитывает выгнать условных "греков"/"португальцев"/"румын"/"поляков" и "литовцев" со своего рынка труда
и "импортозаместить" самые низко-оплачиваемые и трудоемкие должности
или уникальные должности с наивысшей квалификацией,
те две ниши, которые обычно занимают иностранцы на рынке труда.
Флаг им в руки!

Протекционизм только усиливает спад экономики,
Британия может оказаться в рецессии уже через несколько кварталов,
и рецессия может быть длительной,
как и у России.
Рецессия в Британии приведет также к спаду роста в ЕС и в мире,
добавит проценты глобальному спаду.

Все это отражает цикличность социального роста, цикличность к-волн,
где вслед за периодом роста и расцвета идет период сокращения и стагнации.
У социума не так уж много инструментов, чтобы реагировать на циклические колебания эволюции,
и иногда/периодически люди из пыльных чуланов достают "охоту на ведьм", "ксенофобию", внешнюю и внутреннюю агрессию и протекционизм.

...
pound_sterling: (поиск)
Прочитал в ленте эмоциональный пост о неопределенности для частных собственников,
в чем хранить сбережения,
в каких инструментах - депозитах, квартирах, золоте - копить богатство на пенсию.
По сути это вопросы макроэкономики и к-волн, которым я уделяю много внимания.
Поэтому сохраню здесь свои комментарии:

"...Правительство отменяет саморегуляцию рынка..."
- Корректнее будет сказать, что
правительство ограничивает уровень спада общего богатства страны,
искусственно поддерживает цены некоторых активов.
Общее влияние правительства заключается в снижении ущерба и контроле процессов,
если это стадия роста - то не дать расти слишком быстро,
если стадия падения - то не дать упасть слишком глубоко.

"...Такой порядок вещей сильнее всего бьет по бизнесу эффективному..."
- Такой порядок вещей (активное вмешательство регуляторов в рынок)
наиболее выгоден именно эффективному бизнесу,
так сохраняет общий уровень спроса на его товары и услуги

"... финансирование бизнеса не превышает 1% годовых..."
- Moody's Seasoned Baa Corporate Bond Yield© 2016-04: 4.79 Percent,
"три А" корпорации США имеют ставку 3.62 Percent
и ставка остается между 4-5% уже несколько лет,
по сравнению с предыдущим бизнес-циклом ставка упала на 1,5% примерно.

Вековой график процентных ставок на американские облигации государства и корпораций
(источник):
(очевидно что корпоративные облигации приносят доход в среднем за 100 лет около 7,5%
а государственные облигации - около 5%)
bond_yield_19-16.png

Это не "бесплатные" деньги, нужно давать такой рост прибыли,
чтобы перекрыть 5% годовых просто как обслуживание долга.

Read more... )


_______________________________________

Дисклеймеры и Прелиминарии
Данная заметка не является инвестиционной рекомендацией,

изложенное в записи и в журнале - лишь мои ожидания/прогнозы,
все сказанное является дискуссионным,
и означает приглашение к обсуждению и обмену мнениями по теме.

...
pound_sterling: (поиск)
Очень интересная статья на портале VOX:
Lutz Kilian "Lower Brent prices and Saudi policy options: What’s shale oil got to do with it?" 29 March 2016

Деривативное (производное) прогнозирование
Это пример деривативного прогнозирования, когда на основе
одного прогноза (в данном случае прогноза низких цен на нефть на будущие 2-3 года), строится
другой прогноз (исчерпание валютных резервов Саудовской Аравии, далее СА, к 2019 году) и
третий прогноз (сложностей СА с размещением внешнего долга и необходимостью сокращения бюджетных расходов, в том числе через прекращение субсидий на внутренние цены энергии).
Я считаю, что такие деривативные прогнозы и есть будущее экономической науки,
на основе текущих данных и экономических моделей строятся сложные прогнозы,
которые определяют текущее поведение экономических агентов.

Магическое превращение информации
При построении и использовании деривативных прогнозов происходит удивительная вещь - магическое превращение информации
из детерминистской (текущие низкие цены нефти и рост бюджетного дефицита СА),
в вероятностную (экстраполяции по ценам нефти и валютным резервам),
а потом опять в детерминистскую (например, текущее изменение ставки внешнего долга СА).

В такой магии скрывается огромная погрешность,
которая потом проявляется на рынке в виде "черных лебедей",
- гэп между ожиданиями и реальностью либо самоуничтожается под действием комплекса факторов, и прогноз сбывается, премия за риск подтверждает свою адекватность, превращаясь в доход, либо
- гэп между ожиданиями и реальностью расширяется и внезапно проявляется, приводя к финансовой катастрофе и нарастанию убытков,
и переводя отношения рыночных агентов из собственно экономических в юридические
(конвертация долга в акции/собственность, или
арест других ликвидных активов должника, или
привлечение дополнительных арбитров - государственные/общественные институты, которые покрывают убытки частично или полностью,
что почти автоматически приводит к разделению и погашениию убытков по операциям, построенным на основе деривативных прогнозов).
Это пример того, как ожидания, построенные на прогнозе, влияют на текущие цены.

Безошибочные стратегии: избегание прогнозов и ожиданий
    Вчера Йеллен решила уравнение двойной неопределенности (инфляция - занятость) политики ФРС, перенеся акценты с внутренних данных (инфляции США) на внешние данные (динамика рынков глобально - доходность транснациональных корпораций - глобальный спрос - занятость в США) продлением политики смягчения, что частично восстановило цены активов и удержало доллар от нового раунда укрепления.
     ФРС сейчас в состоянии формировать политику (определять цену долга и стимулировать экономическую активность) по факту прошлых событий (падение глобальных рынков). Кажется, что это гораздо выгоднее и надежнее, чем строить политику и оценивать стоимость денег на основе деривативных прогнозов. Действительно, иногда избегать влияния ожиданий на текущие решения - это наилучшая позиция для экономического агента, но такая возможность есть не всегда и не у всех,
а например, только у регулятора, который идет по следам рынка, как полицейский, который не предотвращает преступление, а просто фиксирует его, обводит тело убитого мелом.

Ошибки "безошибочных" стратегий
Но политика принимать решения по факту текущих данных также несет в себе значительные ошибки.
В упомянутой выше статье профессора Киллиана есть интересный график влияния "сланцевой революции" на общее произовдство нефти:
shaleoileffect.png
(красным указано производство нефти без сланцев)

Сланцы добавили к глобальному производству нефти всего 5 млн баррелей в день, что приводит автора статьи к мысли о несущественном влиянии сланцевой революции на текущую динамику нефтяных цен.

А что же является главным фактором беспрецендентного падения нефтяных цен?
Это фактор спроса.
Производители нефти целую декаду инвестировали в дополнительные мощности на фоне повышенного спроса на свой товар. Экстраполяция спроса и доходов по текущим данным привела рынок к перепроизводству. В данном случае отсутствие моделей бизнес-циклов, примитивность прогнозов и однозначность ожиданий ("будет только дорожать"), то есть опора только на текущие данные постоянного повышения спроса и цен, привела к ошибочности инвестирования, избыточности мощностей, и нарастанию убытков и дисбалансов.

Интересным моментом является ожидания, и восторг, и эйфория, которые вызывают у государственных нефтяных компаний банкротства частных нефтяных компаний США. Легкость банкротств частных компаний США происходит благодаря качественной модели финансирования и разделения убытков, благодаря чему общее влияние нефтяного кризиса на экономику и богатство США значительно уменьшается.
Более простые и грубые зависимости между корпорациями и всей национальной экономикой СА и например России, приводят к тому, что корпорации сохраняют устойчивость за счет переноса влияния нефтяного кризиса на всю страну в целом:
- падает общая экономическая активность,
- платежный баланс,
- потребление и
- национальное богатство в целом.
В США за нефтяной кризис платят компании и банки,
а в Саудовской Аравии и России за кризис платит народ.

И что удивительно, народы СА и РФ винят в порочности собственных экономик именно США,
а не самих себя.
Народы монархий видят мир и ценности по-другому,
готовы страдать за процветание своих элит и корпораций,
проклиная во всех бедах не своих царей, а внешних врагов.
Кажется, что глобализация и стремительная эволюция экономики
относится только к похожести машин и технологий Запада и Востока,
а социальные модели и отношения развивающихся стран пребывают в состоянии мрачного средневековья.
Потеря экономической стабильности приведет во многих странах к восстановлению
внутренней инквизиции и внешних "священных войн" и крестовых походов,
под восторженное одобрение народов...

Коррекция экономических стратегий не является всеобщей ценностью
Ошибки возможны как в модели принятия решений по текущим данным, так и в моделях прогнозов/деривативных прогнозов, нужно учится различать эти кейсы, и применять адекватные модели. А если ошибки неизбежны, то неизбежны и кризисы.
В экономическом развитии важно уметь делать из кризисов выводы, изменять модели и понимать границы их применимости, добавлять в экономику новые механизмы регулирования и принятия решений, в том числе и на основе деривативных прогнозов. Но экономическое развитие не является ценностью для многих народов, что также добавляет рынкам сложности.

...
pound_sterling: (поиск)
Профессор Стиглиц обратил внимание на кризис развивающихся стран (стран EM),
о котором я писал недавно.
Стиглиц считает, что мягкость нынешнего кризиса обеспечена
накопленными валютными резервами стран ЕМ,
но резервов недостаточно.
Может начаться жесткая фаза кризиса ЕМ,
поэтому надо заранее усиливать методы регулирования,
например вводить частичный или полный контроль за движением капитала в развивающихся странах.

Несколько цитат из статьи Стиглица и Рашида
"Как остановить отток капитала из развивающихся стран"
:

[Притоки и оттоки капитала - это не только возможности, но и риски]
       В период 2009-2014 годов развивающиеся страны совокупно получили чистый приток капитала в размере $2,2 трлн. Частично это было вызвано политикой количественного смягчения в развитых странах, где процентные ставки опустились почти до нуля.
      Однако сейчас направление движения капитала разворачивается в обратную сторону. Впервые с 2006 года наблюдается негативный результат: чистый отток капитала из развивающихся стран в 2015 году превысил $600 млрд. Это более четверти всей суммы притока капитала, полученного в течение шести предыдущих лет. В основном капитал уходит по банковским каналам: в 2015 году международные банки сократили свои валовые кредитные позиции в развивающихся странах более чем на $800 млрд.


[Валютные резервы стран ЕМ не являются абсолютным решением]
       Большими объемами резервов можно частично объяснить, почему гигантский отток капитала до сих пор не вызвал полноценного финансового кризиса в развивающихся странах. Однако не всем странам так повезло, не у всех есть столь большие арсеналы. В очередной раз адепты свободного движения краткосрочных капиталов, оказывающих столь дестабилизирующий эффект, оказались не правы.

[Регулирование как борьба за выживание для стран ЕМ]
       Правительства многих развивающихся стран так и не выучили уроки предыдущих кризисов, которые должны были подтолкнуть их к введению такого регулирования и таких налогов, которые ограничивают и делают невыгодным принятие валютных рисков. Теперь властям этих стран необходимы быстрые действия, чтобы избежать возникновения ответственности по таким рискам.
        Правительствам развивающихся стран следует также поощрять конвертацию таких долгов в облигации, привязанные к ВВП, или в другие виды индексированных облигаций.
        Развивающимся странам следует не поддаваться искушению поднять процентные ставки ради прекращения оттока капитала. Как показывает история, повышение процентных ставок не очень помогает в таких случаях. Более того, поскольку эта мера вредна для роста экономики (сокращая ещё больше способность страны обслуживать внешний долг), повышение процентных ставок может оказаться контрпродуктивным.
        Следуя успешному малайзийскому примеру 1997 года, развивающиеся страны могли бы также временно приостановить любые операции по выводу капиталов для стабилизации движения капитала, а также обменного курса. Для многих развивающихся стран это, возможно, единственный инструмент, позволяющий избежать катастрофического финансового кризиса.



...
pound_sterling: (поиск)
Глобальный кризис развивающихся стран (ЕМ)
Исследование BIS (pdf), которое в целом раскрывает тему кризиса и
и картинки из исследования и посвященной ему статьи FT

1. Долги
EM-crisis-1.png

2. Доходы
EM-crisis-2.png

доходы корпораций ЕМ упали, а уровень долга и его цена значительно выше чем у развитых стран.
Невозможность развиваться ни на доходном, ни на долговом рычаге экономики -
это фундамент любого кризиса и/или пузыря активов (модель Фредерика Ньюмана "Анатомия пузырей")
В основном картинки показывают ситуацию в Китае, но другие ЕМ также участвуют в процессе.

Новый глобальный пузырь экономики - темпы роста корпораций ЕМ
Фактически мир стоит на пороге мощнейшего финансового кризиса,
связанного с переоценкой качества долга и доходности государств и корпораций развивающихся рынков.

Пузырь ЕМ будет проколот в течение ближайших кварталов,
с 2014 мы видим финальную попытку корпораций заместить падающие доходы новыми займами,
но очевидно это не продлиться долго.

Последствия кризиса корпораций ЕМ
Моделью для оценки последствий кризиса ЕМ может быть кризис 1997-2001 годов,
азиатский кризис 1997 года перерос в кризис Восточной Европы и Латинской Америки в начале 00-ых
Регуляторы сделали такие выводы из того кризиса,
цитата из вики:
1/
The IMF's support was conditional on a series of economic reforms, the "structural adjustment package" (SAP). The SAPs called on crisis-struck nations to reduce government spending and deficits, allow insolvent banks and financial institutions to fail, and aggressively raise interest rates.
2/
The effects of the SAPs were mixed and their impact controversial. Critics, however, noted the contractionary nature of these policies, arguing that in a recession, the traditional Keynesian response was to increase government spending, prop up major companies, and lower interest rates.


Структурные реформы, которые противоречат кейнсианским нормам
На кризис 1997 года страдающие государства реагировали
- уменьшением государственных расходов,
- банкротствами несостоятельных корпораций и
- повышением процентных ставок,
(вот именно это сейчас происходит в Украине, к слову сказать)

а следовало бы делать все наоборот, увеличивать гос.расходы, спасать корпорации и снижать ставки
Почему же одинаковые пузыри роста требуют разных действий от DM и EM?

Проблема "первородного греха" в экономике
Первородный грех (original sin) в экономике - это кредитование в иностранной валюте.
Именно из-за первородного греха государства ЕМ не могут спасти свои корпорации:
- во время кризиса приток иностранного капитала заменяется оттоком,
- национальные валюты падают в цене, что
- повышает инфляцию через каналы международной торговли (рост цен импорта) и сырьевых рыночных цен (сырьевые товары котируются в долларах),
- а рост инфляции требует
- повышения процентных ставок, что
- ухудшает возможности бюджетного и частного стимулирования

Если собственного капитала или доверия к своим институтам нет,
то международный займ в рублях, гривнах, юанях ты не получишь,
ты получишь займ только в долларах, евро, йенах, франках
и отдавать нужно будет в валюте займа.

Иметь национальные валютные резервы в долларах и евро - это не благо,
это символ домоклова меча кредитов в иностранной валюте,
меча который висит над любой суверенной экономикой и ее корпорациями,
и который обязательно отрубит какую-то часть национального богатства,
хорошо бы не голову.

Решения у проблемы нет,
чтобы расти, капитал нужно взять в той форме, в какой дают.

Можно только быстрее начать этот кризис ЕМ,
чтобы усвоить урок "первородного греха",
и после кризиса создавать свой собственный национальный капитал,
завоевывать доверие инвесторов,
получить право "печатать долги" в своей собственной валюте (рублях, гривнах, юанях, песо)

И вот сейчас развивающиеся страны - Китай, Россия, Бразилия, и прочие активно занимавшие в валюте для государства и корпораций - все дружно покажут нам как у них получтся пережить кризис и чему он их научит.

Этот кризис станет решающим для завершения понижательной к-волны,
изменит 30-летний тренд понижения процентных ставок на новую к-волну,
длительный период роста процентных ставок, об этом говорит гипотеза к-волн.


...
pound_sterling: (поиск)
Originally posted by [livejournal.com profile] slonohrom at BDI
Оригинал взят у [livejournal.com profile] vito_fx в BDI
Baltic Dry Index (BDI) (Бо́лтик Драй И́ндекс) — торговый индекс, ежедневно рассчитываемый Балтийской Биржей (Baltic Exchange). Индекс отражает стоимость перевозок сухого груза (уголь, руда, зерно и т. п.) .

При этом на диаграмме хорошо видны все линии поддержки/сопротивления, что позволяет допустить рост индекса в ближайшей перспективе. Одновременно ожидаю рост на сырьевых рынках, поскольку они прямо связаны.




От себя. Перебили лои 2008 и уже близки к лоям января 15г. Могут и обновить.
И долгосрочное давление видно.
По сути рынок перевозок стагнирует с 10-11гг
Судя по всему, отскок-разворот традиционно зимой, декабрь-январь-февраль.

___________

Дно индекса перевозок сырьевых товаров в 2009 - как бы случайное, на волне паники,
потом дно в 2012,
еще одно - в 2015,
и ожидаем супер-дно (или 2 супер-дна?) - в 2016-2017.
Полный цикл бум-баст для индекса перевозок (источник картинки)
BDIY_0.jpg

Проявление понижающей к-волны
- глобальная дефляции в ценах международных перевозок,
- предложение превышает спрос,
- неоправданные инвестиции,
- это структурные изменения экономики могут растянуться на десятилетия, как в 30-ых годах Великой Депрессии,
  а могут пройти значительно быстрее, в глобализованном мире, но
- обязательно с огромными потрясениями.

PS
Говорят нефть российской марки Urals стоит 37$ на экспорт в порту СПб.
Российская делегация на G20:



:)

PPS
насчет "якобы-реструктуризации" Кремлем долга Украины -
было ясно сказано,
или на общих основаниях (минус 20% долга, который конвертируется в GDP warrants),
или долг списан.
На прошлой неделе сказали, что Россия на общие основания не согласилась,
и долг списан.


...
pound_sterling: (поиск)
В качестве моделирования текущего момента попробую написать несколько постов про
1) сдувание американского монетарного пузыря QE количественного смягчения,
2) эль-ниньо и его влияние на цены коммодитиз и "арабскую весну" 2011 года,
3) о подтверждении моих догадок по целям Кремля в Сирии,
4) и в общем свое видение/прогноз на 2016-2017 годы.

Сдувание американского монетарного пузыря
Американские экономисты удивляются некоторым индикаторам,
например обвальному падению торговли (экспрота/импорта) во вполне благополучной Америке:

us-export-import.png

Такой провал бывает только во время рецессии,
вроде бы должна быть рецессия а ее и близко нет в США,
но что означает это резкое и значительное падение торговли (импорта/экспорта)?

Это результат падения сырьевых цен.
И если раньше сырьевые цены валились, потому что покупатели сокращали
закупки сырья из-за циклических спадов,
то и теперь покупатели также сокращают закупки сырья и-за циклического спада.
Но это разные покупатели!

В стандартном бизнес-цикле покупатели сырья - производственные корпорации,
в нестандартном бизнес-цикле покупатели сырья - инвест.корпорации, финансовые компании и банки.

Сейчас бизнес-цикл нестандартный, рост очень сильно искажен чрезвычайным по силе и длительности монетарным фактором,
специальными монетарными инструментами, которые должны оживить американскую экономику.
Для банков бизнес-цикл - это устойчивое повышение/понижение процентной ставки
и циклический спад - это повышение процентной ставки, сокращение процентной маржи (для банков ресурс дорожает, а портфель активов и доходы сформированы еще по низким ценам),
этот процесс приводит к ликвидации позиций в том числе и в сырьевых активах.

[продолжение следует ...]

...
pound_sterling: (поиск)
Цитаты из статьи-интервью Ведомостей с Томасом Пикетти:

1. Неравенство как базовая идея капитализма

       Главное утверждение книги «Капитал в ХХI веке» – что капитализм по своей природе усиливает неравенство населения – вызвало фурор по обе стороны Атлантики и еще сильнее накалило спор между теми, кто выступает за усиление государственного вмешательства в экономику, и теми, кто ратует за свободный рынок.[...]
       Выводы Пикетти таковы: доля доходов и уровень благосостояния 1% богатейших людей достигли исторического максимума – доход на капитал, как правило, превышает экономический рост, в результате чего происходит автоматическое увеличение неравенства.[...]
        концентрация богатства постоянно растет. Только перераспределение через прогрессивные налоги на имущество способно скорректировать этот рост, предположил он. Он также выяснил, что экономическое неравенство снижалось лишь после Второй мировой войны, но затем стало вновь углубляться – как в континентальной Европе, так и в англоговорящих странах.[...]
        Увеличение числа самых богатых – это американское явление. В Европе все по-другому. Здесь неравенство принимает форму безработицы и государственного долга.[...]
        Пикетти признает, что глобальный налог на богатство, который он рекомендует, – это утопическая идея, но вот конфискационная ставка налога более чем в 80% на доходы свыше $1 млн будет работать. На самом деле, продолжает он, если бы такая ставка применялась в течение пяти лет до того, как президентом США стал Рональд Рейган, она бы обуздала безудержный рост доходов, не нанося удар по производительности труда[...]


2. Европа - как полигон социальных инноваций

        Пикетти между тем начинает критиковать Олланда. Он называет его «безнадежным» – французский президент не смог выполнить свое предвыборное обещание изменить курс на жесткую экономию в Европе. И это делает его ответственным за беды в еврозоне не меньше, чем канцлера Германии Ангелу Меркель. «Мы заменили Меркози на Мерколланда, – глумится Пикетти. – Европа выбирает неправильный путь – путь вечного покаяния. Заставить Грецию выйти из еврозоны было бы катастрофой».
         Как это ни парадоксально, аскетизм накладывается на обремененную долгами Грецию двумя странами – Германией и Францией, которые выиграли от списания долгов после Второй мировой войны, и именно этот шаг обеспечил 30 лет роста на континенте», – говорит Пикетти. Еще более оживляясь, он продолжает: «Там какая-то коллективная амнезия. Именно это списание долгов позволило им вкладывать средства в образование, инновации и общественную инфраструктуру.
         А теперь эти же страны говорят, что Греция будет платить 4% от ВВП в течение 30 лет. Кто может в это поверить?» «Роль Международного валютного фонда в греческих переговорах – это катастрофа», – вздыхает мой собеседник. По его мнению, кризис еврозоны отражает глубоко порочную систему управления, где решают только два лидера, которые при этом призывают к демократическому ремонту европейских институтов. «Мы по уши в дерьме только потому, что не можем организовать себя политически, – полагает Пикетти. – С макроэкономической точки зрения влияние Греции является незначительным».

       Еврозона следует примеру Великобритании, которая потратила весь ХIХ век на выплату огромной кучи долгов, унаследованных от наполеоновских войн, считает Пикетти. По его словам, это сработало. Но, выплачивая долги 100 лет, Великобритании пришлось принести в жертву свою систему образования.
        Он надеется, что Великобритания останется в Евросоюзе и не выберет вариант остаться просто налоговым раем с большим финансовым центром. По его мнению, Лондон должен понять, что Европа – это другая история, «она не о прибыли от свободного обращения товаров стран-соседей, пока те откачивают вашу налоговую базу». «Я бы предпочел, чтобы Тони Блэр присоединился к еврозоне, а не посылал войска в Ирак, но я понимаю, почему еврозона не является местом, привлекательным в эти дни, – отмечает Пикетти. – Может, она станет таковым в 2040 г. Кто знает?»


...

pound_sterling: (поиск)
Двойное равновесие денег
Экономисты Парма рассказали чем доллары отличаются от рублей/гривен,
цитата:

"...     Есть два равновесия, связанных с деньгами. Если индивид думет, что люди будут ценить деньги в будущем, тебе имеет смысл их держать. Если индивиддум думает наоборот, что деньги в будущем могут потерять ценность в глазах других людей, имеет смысл немедленно избавляться от них. Так возникает двойное равновесие в стиле идей Джона Нэша (который погиб ровно месяц назад). То есть инфляция и дефляция - это два вида равновесия, что мы показываем в следующей таблице.



       Эта же таблица поясняет как отличается российская экономика от развитой. Экономические агенты в России в периоды неуверенности не накапливают денежные средства (“номинальные активы”), а, скорее, бегут от них. Бегство из рубля в доллар вызывает падение курса, а бегство из рубля в товары - инфляцию. Пока у многих людей в России есть ожидания, что при экономических проблемах другие люди будут избавляться от рублей, то для рационального индивидуума имеет смысл действовать в этом же духе, желательно раньше остальных. Так инфляция при потрясениях становится самоисполняющимся пророчеством.
       Для того чтобы бороться с этим, Центробанк РФ вынужден повышать ставки.
       Это зеркальное отражение ситуации в развитом мире, в котором неуверенность людей порождает накопление ими денег, что вызывает дефляцию и необходимость центробанка снижать ставки, чтобы вытолкнуть экономических агентов из номинальных активов. Оба равновесия устойчивы и поддерживают сами себя..."

[конец цитат]


В проблеме ценности денег есть 2 разных вопроса:
1. Различие между развитым миром и неразвитым,
2. Периодическая смена равновесия Нэша в развитом мире

1. Различие между развитым миром и неразвитым
   Различие между долларом/евро и рублем/гривной объяснить достаточно просто:

Доверие
      На Западе люди доверяют регуляторам, убеждены что центробанки и министерства в моменты кризисов будут действовать ответственно, не будет избыточной эмиссии, не будет чрезмерного повышения гос.расходов. То есть на Западе люди уверены, что ценность денег будет сохраняться со временем.

   Рациональность
     Обязательным дополнением к доверию и ответственности регуляторов является сбалансированная экономика, то есть уверенность в насыщении экономики товарами и услугами в любой момент времени, уверенность что не будет искусственно созданного субъектами экономики дефицита товаров и услуг.
     Ожидания доступности связаны с принципами капитализма: субъекты капитализма - производители, потребители и регуляторы - действуют рационально, в своих интересах, и система защищает рациональность с помощью свободы и конкуренции. Таким образом, не нужно накапливать товары и услуги, "покупать соль и спички", потому что капитализм гарантирует доступность товаров и услуг на основе рациональности поведения субъектов (перерывы в доступности могут быть только временными).
  
Естественно, что у недоразвитых экономик могут формироваться и
      - недоверие к регуляторам (ожидания эмиссии, девальвации, обесценивания и прочие), и
      - нерациональное поведение субъектов экономики (запреты на поставки "соли и спичек" и/или остановка производств - по политическим и другим мотивам, введение внутренних лимитов на товары и услуги и прочее)

2. Периодическая смена равновесия Нэша в развитом мире
 Интересно, что согласно моей гипотезе к-волн,
    которую можно проверить на вековых колебаниях параметров,
    развитый капиталистический мир периодически проходит через оба равновесия - инфляцию/дефляцию,
картинка из записи "К-волны и природа денег"



то есть существуют 20-30-летние периоды роста и понижения процентных ставок,
- период долговременно растущей инфляции и
- период договременно растущей дефляции.

Между этими долговременными периодами есть пиковые состояния, когда происходит переключение ожиданий - к-лето переключает ожидания на дефляционное равновесие, а к-зима переключает ожидание социума на инфляционное равновесие. Формирвоание ожиданий - это не кнопка и не рычаг, переключение ожиданий также происходит постепенно.

Вопрос, за счет чего изменяется равновесие Нэша в социальных ожиданиях, что же формирует долговременные ожидания инфляции/дефляции - это базовый вопрос капитализма, вопрос накопления и распределения богатства/капитала в социуме, ответ на который может дать гипотеза к-волн.


...
pound_sterling: (поиск)
Я был поражен этим интервью. Ведь так говорить могут только гении:

Задача решена в тот момент, когда поставлена

Так говорить могут только математики, ведь поставить задачу означает формализовать, то есть иметь все необходимые компоненты для формулы, а формула - это уже решение.
Такова математика.

Но это была встреча не одного, а двух гениев,
потому что и так говорить могут только гении:

Стихи пишу

Я всегда удивлялся оптимизму Быкова, его идее "насмешливости нации",
и не понимал его, но предположу, что

культурная традиция Быкова - это Бахтин, карнавал, смеховая культура,

СМЕХ – ЭТО ПОДЛИННАЯ ЖИЗНЬ... только смех остался вне лжи, все жанры, все формы языка и стиля, все, все – ряд продолжается: все пропиталось ложью, кроме смеха. «Только» смех не пропитался, «остался не зараженным» ложью, «не выродился», «не изолгался» – в отличие от всех иных форм «официальной» культуры.

это то, что чудовищный коммунизм не смог уничтожить и переварить, то что выжило, потому что живет в каждом втором, хотя коммунисты и убили каждого третьего.

Великий индивидуализм Нэша (индивидуализм - моя икона) и
великий коллективизм Быкова (коллективизм - источник энергии социума, я его чувствую потому что рожден в СССР),
эти яркие индивидуализм и коллективизм однажды случайно встретились.

В эту случайность встречи Быкова и Нэша невозможно поверить.
Я убежден, что будущее - за индивидуализмом, и что
массы гибнут, чтобы в будущем жили личности, индивиды.

Мы живем в удивительное время - колоссальная мельница истории перемалывает кости и кишки индивидумов, чтобы родить новую коллективную идею на ближайшие десятилетия. Страдания Украины - это только малая толика в этой кровавой мельнице кишок и костей. Время дефляции, время абсолютного дисконта ценностей, это время предназначено для уничтожения лжи, ложных надежд, ложных идей, ложных перспектив. Это к-волны.

...
pound_sterling: (поиск)
График периодических колебаний высоты небоскребов, который разместил Экономист,
почти досконально повторяет график к-волн:



Сравните колебания высоты небоскребов с пиками к-волн в крайних циклах 20-21 века:

k-wave

Цитата из "Экономиста":
"The height of the tallest building completed in each year has tended to go up and down in tandem with the economy." (мой неточный перевод: увеличение и снижение высоты достроенных небоскребов коррелирует с движением экономики вверх и вниз)

Следует отметить, что именно на дефляционных к-пиках
- 20-30-ые в ХХ веке,
- 00-10-ые в ХХI веке,
 небоскребы показывают многолетние максимумы высоты, поскольку в это время происходят многолетние максимумы концентарции капитала в руках единичных богачей/финансово-промышленных групп.

"Американская" к-волна 30-70-ых
После пика американской экономики в 30-ых - символ пика Эмпайр-стейт-билдинг - высота небоскребов снижалась, как и норма процента в понижающей, дефляционной к-волне,
Высота небоскребов начала расти вместе с повышающей инфляционной к-волной к середине 70-ых, и также стала снижаться после пика к-волны.
Интересно, что и в 30-ых, и в 70-ых самые высокие небоскребы строили в США, в промышленном центре Америки - Чикаго, и в финансовом центре - Нью-Йорке.

Несмотря на то, что к-волны имеют глобальный экономический характер, в каждом нестрогом цикле к-волн есть ведущие и ведомые страны, то есть к-циклы можно описать как локальные импульсы и глобальную синхронизацию. Систему "импульс-синхронизация" можно увидеть на сравнении к-волн в Европе.

"Азиатская" к-волна 10-40-ых
То, что происходило за последние 30 лет, хорошо иллюстрирует мою гипотезу на текущий цикл к-волн, центр финансовой, промышленной и, самое важное, социальной активности сместился в Азию. Именно в Азии, как в прошлом нестрогом цикле в Америке, мы наблюдаем
 - и повышенные темпы экономического роста,
 - и максимальную "разность социальных потенциалов" - критическое неравенство, созданное ускоренным накоплением капитала у богатых,
что в целом образно отражается в изменении места строительства новых небоскребов и их избыточной высоты в арабских странах и в Китае.

Картина колебаний места и высоты небоскребов - это и образная метафора и реалистичное отражение социально-экономических процессов.

Место и размеры небоскребов в современном мире подсказывают нам, что Китай и Ближний Восток станут и главной проблемой, и ее решением в текущей дефляционной к-волне.

В Америке после Великой Депрессии миллионы новых потребителей получили право на большую долю прибыли в экономической деятельности. Снижение критических показателей неравенства внутри Америки привело к увеличению спроса и росту темпов выпуска на декады, создало огромный внутренний рынок потребления, равных которому в мире нет до сих пор. Но американский общественный договор и создание среднего класса в середине 20-ого века за счет:
  - социальных трансферов,
  - прямого участия в прибыли (регуляция рынка труда профсоюзами и государством), последовательного повышения доли цены труда (и снижения доли цены капитала) в совокупных доходах,
  - либеральных ценностей, которые создают долговременную устойчивую среду для накопления капитала,
не является прямым шаблоном для других стран в новой к-волне.

Социальные процессы в Китае и Ближнем Востоке будут носить ярко выраженный национальный характер, и таргетировать уникальные внутренние проблемы, связанные с уникальными национальными традициями и дисбалансами, но эти революции неравенства с национальными особенностями будут решать общую глобальную задачу - преодоление дефляционного дна к-волны и создание нового спроса.

PS
Отсутствие России на графике высочайших небоскребов неслучайно. Ведь действительно, социальное неравенство в России не меньше, а может быть и больше чем в Китае и Саудовской Аравии, концентрация капитала в руках высшей элиты позволяет превзойти любой дубайский или шанхайский небоскреб.

Так где же русские небоскребы? Я могу лишь предполагать, что следуя своей "особой миссии", в которой пренебрежение к накоплению капитала является важнейшим фактором - "русский капитал должен быть сожжен в войне" - Россия строит свой собственный, особый, небоскреб из сожженных танков.


...
pound_sterling: (поиск)
Красивые картинки к-волн в европейских активах на периоде 200 лет.

Оригинал взят у [livejournal.com profile] ivgnnm в 300 лет европейской облигационной доходности // goldenfront
12 марта

Дойче банк поделился коллекцией графиков доходности 10-летних государственных облигаций основных европейских государств (Германия, Франция, Италия, Испания, Нидерланды и Португалия) – первая серия графиков, а также их эквивалентов в США, Великобритании, Японии и Швейцарии – вторая серия графиков и 5-летней доходности за более короткий период – десятилетия.

Как отмечает Дойче: «только когда вы смотрите на эти графики, вы начинаете понимать истинный масштаб сегодняшних искажений и уникальность текущей ситуации. Многие сейчас считают, что европейские доходности могут опуститься еще ниже, но многие из них еще 6 или 12 месяцев назад говорили о повышении, поэтому мы хотим предупредить об излишнем доверии чьим-либо прогнозам доходности (включая наши)».







http://goldenfront.ru/articles/view/velikoe-iskazhenie-predstavlyaem-vashemu-vnimaniyu-300-let-evropejskoj-obligacionnoj-dohodnosti



Мои5коп.
К-волны - это феномен полу-вековых социально-экономических колебаний, который не достаточно изучен.

Искажение, о котором говорит ДБ, не является катастрофой.
Моя гипотеза к-волн объясняет нынешние предельно низкие процентные ставки достаточно легко:
- с 30-ых годов система золотого стандарта была плавно заменена на систему монетаризма (контролируемой монетарной эмиссии),
- этот сдвиг трансформируется в сдвиг верхней и нижней границы колебаний процентных ставок, верхняя инфляционная граница была сдвинута вверх в 70-80-ые годы ХХ века, а нижняя дефляционная граница сдвигается сейчас, в 10-ые годы ХХI века,
- переход от инфляции к дефляции и обратно - это длительный сложный процесс, ставки устойчиво растут в инфляционном периоде и устойчиво снижаются в дефляционном,
- но в целом базовые нормы капитализма продолжают работать, значит никакой катастрофы не будет, ставки найдут новый уровень дна и пойдут в рост, в соответствие с нестрогим полу-вековым циклом к-волн,
- о том, как, где и когда ставки найдут основание для разворота нужно говорить отдельно.

...
pound_sterling: (поиск)
Случайно обнаружил график, подтверждающий мою гипотезу к-волн, как долгосрочных социально-экономических колебаний (источник картинки):


На графике мы видим взрывной рост социальных трансферов с 1930 года.
Социальный трансфер - это надстройка над базовыми правилами капитализма, регулирующая распределение богатства в социуме, это приведение социального неравенства к балансу.

В дефляционном периоде к-волны неравенство нарастает, что приводит к падению роста спроса и экономической стагнации, кризисы становятся более жестокие и болезненные, и реакция социума становится более резкой и даже революционной.

Идея социального трансфера во время Великой Депрессии (30-ые) позволила капиталистическим государствам избежать революций. Конечно, идея была не одна, кризис Великой Депрессии был настолько жестким, что понадобился целый комплекс регулирующих мер - и отказ от золотого стандарта, и новый общественный договор - контроль за распределением прибыли в частных компаниях через профсоюзы, и в целом в экономике усиление роли государства как регулятора экономической активности, и через государственные корпорации, ставшие единственным источником роста в кризисные времена, и через социальные трансферы.

Статика социума и динамика экономики
Второй урок, который очевиден из данного графика - национальные особенности.
Склонность к использованию социальных трансферов была у Швеции и Дании еще до Великой Депрессии, и естественно, что эти страны использовали механизм социальных трансферов наиболее активно. Это значит, что каждый социум, опираясь на свои традиции, сам выбирает и инструменты преодоления неравенства, и их максимально возможный уровень для решения социально-экономических проблем.

Экономика - очень динамична и ликвидна, социальные нормы - сверх статичны и консервативны. Только сильнейший экономический шок может побудить социум изменить социальные правила.

Новая Великая Депрессия
С 30-ых годов социальный трансфер стал амортизатором и поглотителем наиболее резких экономических шоков, одним из стандартов для социального регулирования. Щедрые плоды идеи социального трансфера Запад пожинает и сейчас, во время очередного дефляционного периода к-волны. Миллионы людей в западных странах пользуются социальными трансферами или постоянно, или как спасением от внезапных дисбалансов, для смягчения социальной боли в кризисные периоды.

На пике дефляции в 10-ых годах безусловно потребуются новые меры, снижающие неравенство. Будут возникать революционные ситуации и потребуется новый общественный договор, но лишь в тех странах, которые испытывают наиболее острые дисбалансы. И мудростью правителей и всего социума станет выбор - мягкость или жесткость, консерватизм или компромисс, эволюция или революция.

...
pound_sterling: (поиск)
Парма сегодня выдала кратко-срочно позитивный прогноз (55 рублей за доллар пока потолок обесценивания), но лично я не ощущаю, что дно рубля и барреля уже найдено.

В своем обзоре экономисты Пармы нарисовали удивительно красивый и точный график:
на синем графике хорошо видно, как политика систематически побеждает экономику в России:

РТС

1. первая стадия консерватизма, рынок воспринял как позитив и политическую стабилизацию идею "замочить всех в сортирах", но потом было дело Юкоса, что вынуло из капитализации российских компаний "жирный кусок" богатства в начале 00-ых (зыбкость основ капитализма - частной собственности и верховенства права - не оставляет социуму шансов на последовательное накопление богатства, повышенные риски требуют повышенной доходности)

2. либеральная "медведевская оттепель", и российский рынок успел таки нарисовать пузыристый пик на ожиданиях в 2007, и казалось RTS был привлекательным развивающимся рынком, на котором доходы и богатство просто росло, без особого пути и предназначения,

но как оказалось, эта короткая либеральная стадия в России, такой НЭП, была лишь передышкой консерваторов, и после "грузинской кампании" рынок уже что-то подозревал, на росте ЕМ 2009-2011 не восстановился до пиков 2007

3. с 2012 вторая стадия консерватизма (второй приход вождя-консерватора) не дала рынку отскочить после краха ЕМ в 2011-12-ых, рынок падал все глубже и глубже, несмотря на высокие цены нефти.

Рынок почувствовал особый путь и уникальное предназначение России задолго до российско-украинской войны и запугивания Запада ракетами, самолетами и эскадрами.
Повышенным дисконтом российских активов рынок уловил приоритет политики над экономикой в России и предсказал полное уничтожение накопленного богатства "в борьбе за идеи".

...

Profile

pound_sterling: (Default)
pound_sterling

May 2017

S M T W T F S
 123456
78910 111213
1415 1617181920
21222324252627
28293031   

Syndicate

RSS Atom

Most Popular Tags

Style Credit

Expand Cut Tags

No cut tags
Page generated Sep. 26th, 2017 12:17 am
Powered by Dreamwidth Studios