Глобальный кризис развивающихся стран
Feb. 16th, 2016 02:18 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
pound_sterlingГлобальный кризис развивающихся стран (ЕМ)
Исследование BIS (pdf), которое в целом раскрывает тему кризиса и
и картинки из исследования и посвященной ему статьи FT
1. Долги
2. Доходы
доходы корпораций ЕМ упали, а уровень долга и его цена значительно выше чем у развитых стран.
Невозможность развиваться ни на доходном, ни на долговом рычаге экономики -
это фундамент любого кризиса и/или пузыря активов (модель Фредерика Ньюмана "Анатомия пузырей")
В основном картинки показывают ситуацию в Китае, но другие ЕМ также участвуют в процессе.
Новый глобальный пузырь экономики - темпы роста корпораций ЕМ
Фактически мир стоит на пороге мощнейшего финансового кризиса,
связанного с переоценкой качества долга и доходности государств и корпораций развивающихся рынков.
Пузырь ЕМ будет проколот в течение ближайших кварталов,
с 2014 мы видим финальную попытку корпораций заместить падающие доходы новыми займами,
но очевидно это не продлиться долго.
Последствия кризиса корпораций ЕМ
Моделью для оценки последствий кризиса ЕМ может быть кризис 1997-2001 годов,
азиатский кризис 1997 года перерос в кризис Восточной Европы и Латинской Америки в начале 00-ых
Регуляторы сделали такие выводы из того кризиса,
цитата из вики:
1/
The IMF's support was conditional on a series of economic reforms, the "structural adjustment package" (SAP). The SAPs called on crisis-struck nations to reduce government spending and deficits, allow insolvent banks and financial institutions to fail, and aggressively raise interest rates.
2/
The effects of the SAPs were mixed and their impact controversial. Critics, however, noted the contractionary nature of these policies, arguing that in a recession, the traditional Keynesian response was to increase government spending, prop up major companies, and lower interest rates.
Структурные реформы, которые противоречат кейнсианским нормам
На кризис 1997 года страдающие государства реагировали
- уменьшением государственных расходов,
- банкротствами несостоятельных корпораций и
- повышением процентных ставок,
(вот именно это сейчас происходит в Украине, к слову сказать)
а следовало бы делать все наоборот, увеличивать гос.расходы, спасать корпорации и снижать ставки
Почему же одинаковые пузыри роста требуют разных действий от DM и EM?
Проблема "первородного греха" в экономике
Первородный грех (original sin) в экономике - это кредитование в иностранной валюте.
Именно из-за первородного греха государства ЕМ не могут спасти свои корпорации:
- во время кризиса приток иностранного капитала заменяется оттоком,
- национальные валюты падают в цене, что
- повышает инфляцию через каналы международной торговли (рост цен импорта) и сырьевых рыночных цен (сырьевые товары котируются в долларах),
- а рост инфляции требует
- повышения процентных ставок, что
- ухудшает возможности бюджетного и частного стимулирования
Если собственного капитала или доверия к своим институтам нет,
то международный займ в рублях, гривнах, юанях ты не получишь,
ты получишь займ только в долларах, евро, йенах, франках
и отдавать нужно будет в валюте займа.
Иметь национальные валютные резервы в долларах и евро - это не благо,
это символ домоклова меча кредитов в иностранной валюте,
меча который висит над любой суверенной экономикой и ее корпорациями,
и который обязательно отрубит какую-то часть национального богатства,
хорошо бы не голову.
Решения у проблемы нет,
чтобы расти, капитал нужно взять в той форме, в какой дают.
Можно только быстрее начать этот кризис ЕМ,
чтобы усвоить урок "первородного греха",
и после кризиса создавать свой собственный национальный капитал,
завоевывать доверие инвесторов,
получить право "печатать долги" в своей собственной валюте (рублях, гривнах, юанях, песо)
И вот сейчас развивающиеся страны - Китай, Россия, Бразилия, и прочие активно занимавшие в валюте для государства и корпораций - все дружно покажут нам как у них получтся пережить кризис и чему он их научит.
Этот кризис станет решающим для завершения понижательной к-волны,
изменит 30-летний тренд понижения процентных ставок на новую к-волну,
длительный период роста процентных ставок, об этом говорит гипотеза к-волн.
...
Исследование BIS (pdf), которое в целом раскрывает тему кризиса и
и картинки из исследования и посвященной ему статьи FT
1. Долги
2. Доходы
доходы корпораций ЕМ упали, а уровень долга и его цена значительно выше чем у развитых стран.
Невозможность развиваться ни на доходном, ни на долговом рычаге экономики -
это фундамент любого кризиса и/или пузыря активов (модель Фредерика Ньюмана "Анатомия пузырей")
В основном картинки показывают ситуацию в Китае, но другие ЕМ также участвуют в процессе.
Новый глобальный пузырь экономики - темпы роста корпораций ЕМ
Фактически мир стоит на пороге мощнейшего финансового кризиса,
связанного с переоценкой качества долга и доходности государств и корпораций развивающихся рынков.
Пузырь ЕМ будет проколот в течение ближайших кварталов,
с 2014 мы видим финальную попытку корпораций заместить падающие доходы новыми займами,
но очевидно это не продлиться долго.
Последствия кризиса корпораций ЕМ
Моделью для оценки последствий кризиса ЕМ может быть кризис 1997-2001 годов,
азиатский кризис 1997 года перерос в кризис Восточной Европы и Латинской Америки в начале 00-ых
Регуляторы сделали такие выводы из того кризиса,
цитата из вики:
1/
The IMF's support was conditional on a series of economic reforms, the "structural adjustment package" (SAP). The SAPs called on crisis-struck nations to reduce government spending and deficits, allow insolvent banks and financial institutions to fail, and aggressively raise interest rates.
2/
The effects of the SAPs were mixed and their impact controversial. Critics, however, noted the contractionary nature of these policies, arguing that in a recession, the traditional Keynesian response was to increase government spending, prop up major companies, and lower interest rates.
Структурные реформы, которые противоречат кейнсианским нормам
На кризис 1997 года страдающие государства реагировали
- уменьшением государственных расходов,
- банкротствами несостоятельных корпораций и
- повышением процентных ставок,
(вот именно это сейчас происходит в Украине, к слову сказать)
а следовало бы делать все наоборот, увеличивать гос.расходы, спасать корпорации и снижать ставки
Почему же одинаковые пузыри роста требуют разных действий от DM и EM?
Проблема "первородного греха" в экономике
Первородный грех (original sin) в экономике - это кредитование в иностранной валюте.
Именно из-за первородного греха государства ЕМ не могут спасти свои корпорации:
- во время кризиса приток иностранного капитала заменяется оттоком,
- национальные валюты падают в цене, что
- повышает инфляцию через каналы международной торговли (рост цен импорта) и сырьевых рыночных цен (сырьевые товары котируются в долларах),
- а рост инфляции требует
- повышения процентных ставок, что
- ухудшает возможности бюджетного и частного стимулирования
Если собственного капитала или доверия к своим институтам нет,
то международный займ в рублях, гривнах, юанях ты не получишь,
ты получишь займ только в долларах, евро, йенах, франках
и отдавать нужно будет в валюте займа.
Иметь национальные валютные резервы в долларах и евро - это не благо,
это символ домоклова меча кредитов в иностранной валюте,
меча который висит над любой суверенной экономикой и ее корпорациями,
и который обязательно отрубит какую-то часть национального богатства,
хорошо бы не голову.
Решения у проблемы нет,
чтобы расти, капитал нужно взять в той форме, в какой дают.
Можно только быстрее начать этот кризис ЕМ,
чтобы усвоить урок "первородного греха",
и после кризиса создавать свой собственный национальный капитал,
завоевывать доверие инвесторов,
получить право "печатать долги" в своей собственной валюте (рублях, гривнах, юанях, песо)
И вот сейчас развивающиеся страны - Китай, Россия, Бразилия, и прочие активно занимавшие в валюте для государства и корпораций - все дружно покажут нам как у них получтся пережить кризис и чему он их научит.
Этот кризис станет решающим для завершения понижательной к-волны,
изменит 30-летний тренд понижения процентных ставок на новую к-волну,
длительный период роста процентных ставок, об этом говорит гипотеза к-волн.
...
